Was ist Tapering? Einfach erklärt.

Wenn Zentralbanken beginnen, ihre milliardenschweren Anleihekaufprogramme langsam zurückzufahren, spricht man von Tapering. Für Trader und Investoren ist dieser Begriff wichtig, weil schon die bloße Ankündigung solcher Maßnahmen die Märkte spürbar in Bewegung versetzen kann, manchmal innerhalb weniger Stunden.

Das steckt dahinter

Um Tapering zu verstehen, musst du zunächst wissen, was davor passiert: In Krisenzeiten kaufen Zentralbanken wie die amerikanische Federal Reserve oder die Europäische Zentralbank massenhaft Anleihen auf. Dieses Programm nennt sich quantitative Lockerung, auf Englisch „Quantitative Easing“, kurz QE. Das Ziel ist einfach erklärt: Geld wird günstig, die Wirtschaft wird angekurbelt, und die Finanzmärkte werden gestützt.

Irgendwann muss diese Phase aber enden. Und genau hier kommt Tapering ins Spiel. Statt die Anleihekäufe von einem Tag auf den anderen komplett einzustellen, was einen Schock für die Märkte auslösen würde, reduziert die Zentralbank ihr monatliches Kaufvolumen schrittweise. Aus zum Beispiel 120 Milliarden Dollar pro Monat werden zunächst 105 Milliarden, dann 90 Milliarden, und so weiter.

Dieser kontrollierte Rückzug soll Vertrauen signalisieren: Die Wirtschaft ist stabil genug, um auf künstliche Unterstützung verzichten zu können. Gleichzeitig sollen Zinsschocks und abrupte Kapitalabflüsse vermieden werden. Die Märkte bekommen so Zeit, sich anzupassen. Klingt vernünftig, und ist es auch. Aber wie du gleich sehen wirst, reicht selbst ein vorsichtiger Hinweis auf Tapering aus, um die Börsen durchzuschütteln.

Ein konkretes Beispiel

Das Paradebeispiel für die Wirkung von Tapering liefert das Jahr 2013. Der damalige Fed-Chef Ben Bernanke erwähnte im Mai dieses Jahres in einer Anhörung vor dem US-Kongress fast beiläufig, dass die Federal Reserve ihre Anleihekäufe möglicherweise reduzieren könnte. Nicht sofort. Kein fester Zeitplan. Nur ein vorsichtiger Hinweis.

Das Ergebnis? Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen schossen innerhalb weniger Wochen von etwa 1,6 Prozent auf über 3 Prozent. Aktienmärkte weltweit gerieten unter Druck. Besonders hart traf es die Schwellenländer: Kapital floss massenhaft ab, Währungen wie die indische Rupie oder der brasilianische Real verloren stark an Wert. Dieses Ereignis ist heute als „Taper Tantrum“ bekannt, zu Deutsch in etwa: der Wutanfall der Märkte auf die Ankündigung des Taperings.

In meinen Webinaren nutze ich dieses Beispiel regelmäßig, um zu zeigen, wie stark Erwartungen allein die Märkte bewegen können, noch bevor überhaupt etwas passiert ist.

Warum ist das für dich relevant?

Als Trader oder Investor begegnet dir das Thema Tapering vor allem dann, wenn Zentralbanken in Pressekonferenzen oder offiziellen Statements über ihre geldpolitische Ausrichtung sprechen. Jedes Mal, wenn die Fed oder die EZB tagt, analysieren Marktteilnehmer die Aussagen auf kleinste Hinweise, wird das Kaufprogramm bald reduziert? Wie schnell?

Wenn du verstehst, wie Tapering funktioniert, kannst du solche Marktreaktionen besser einordnen. Du weißt dann zum Beispiel, warum Anleiherenditen steigen, wenn eine Reduktion der Käufe erwartet wird, oder warum der US-Dollar in solchen Phasen oft stärker wird. Das hilft dir dabei, keine voreiligen Handelsentscheidungen aus einer Schlagzeile heraus zu treffen, sondern den größeren Zusammenhang zu sehen.

Kurz gesagt: Wer geldpolitische Signale lesen kann, handelt informierter. Und das ist im Trading kein kleiner Vorteil.